1月27日，安踏體育（股份代號：2020.HK）發(fā)布公告稱，已與Pinault家族旗下投資公司Groupe Artémis達成購股協(xié)議，將以現金方式收購德國運動品牌彪馬（PUMA）所屬公司PUMA SE 29.06%的股權，交易總對價為15.06億歐元，資金全部來源于集團內部自有現金儲備。交易完成后，安踏體育將成為彪馬單一最大股東，此次合作也成為全球運動品牌領域的重大戰(zhàn)略布局事件。

根據協(xié)議，安踏體育將收購PUMA SE合共4301.48萬股普通股，每股交易價格為35歐元。此次交易預計于2026年底前完成，但仍需滿足相關監(jiān)管部門審批及慣例交割條件，監(jiān)管審批流程預計耗時半年至8個月。安踏體育明確表示，目前無對彪馬發(fā)起要約收購的計劃，未來將審慎評估雙方深化合作的可能性。

作為擁有深厚歷史積淀的全球運動品牌，彪馬在足球、跑步、綜合訓練、籃球及賽車等細分領域擁有強勁資源，在歐洲、拉丁美洲、非洲及印度等關鍵市場具備廣泛影響力。不過該品牌近期面臨一定經營壓力，2025年第三季度財報顯示，其銷售額同比下降10.4%至19.557億歐元，凈虧損6230萬歐元，各區(qū)域市場因業(yè)務重置計劃出現不同程度營收下滑，其中美洲地區(qū)下降15.2%，歐洲、中東和非洲地區(qū)下降7.1%。值得關注的是，其直接面向消費者（DTC）業(yè)務逆勢增長4.5%，電子商務業(yè)務增長5.6%，DTC業(yè)務占比已提升至29.1%。

安踏體育董事局主席丁世忠表示，此次收購是集團推進“單聚焦、多品牌、全球化”戰(zhàn)略的重要里程碑，彪馬的品牌資產與全球影響力具有不可替代的價值，雙方在產品組合、專業(yè)細分領域及區(qū)域布局上形成高度互補。“我們相信彪馬的長期價值尚未完全體現在股價中，對其現有管理團隊及戰(zhàn)略轉型充滿信心，未來將在共識領域開展協(xié)作，同時保持雙方運營獨立性，助力品牌釋放增長勢能。”

業(yè)內分析指出，安踏體育此次布局延續(xù)了其成熟的品牌并購邏輯，此前通過對亞瑪芬體育的收購及運營，已驗證了其“松綁型管控”模式的有效性——即尊重品牌原有管理團隊，聚焦關鍵結果導向，實現資源共享與獨立運營的平衡。亞瑪芬體育在被收購后實現快速增長，2024年營收達51.83億美元，同比增長18%，營業(yè)利潤增幅達56%，為此次與彪馬的合作提供了可借鑒的經驗。

對于交易溢價問題，安踏體育在分析師交流會上表示，基于彪馬的全球品牌影響力，此次定價具備合理性，且收購資金不會對2025年集團派息產生影響。交易完成后，安踏體育擬向彪馬監(jiān)事會委派代表，與其他成員及員工代表協(xié)同工作，核心目標是維護彪馬的品牌基因與獨立治理架構，而非干預日常經營。

此次股權交易不僅重塑了全球運動品牌競爭格局，也標志著安踏體育的全球化戰(zhàn)略進入新階段。隨著消費市場對專業(yè)運動與潮流屬性的需求升級，雙方的協(xié)同效應有望在供應鏈優(yōu)化、市場資源整合及數字化轉型等方面逐步釋放，為全球體育用品行業(yè)的品牌合作提供新范式。