吉利汽車估值發動機究竟是什么？
一番激烈的拉鋸戰過后，總會看到一些眉目。
可是在這個過程中，打鐵更需自身硬！
尤其作為一家有近四十年歷史的中國民營上市車企翹楚，想要被重新定義，就必須拿出與以往不同的硬實力和真本領，讓資本市場和投資者看見。
過去半個多月，就仿佛沖破禁錮前的多空博弈，吉利汽車在資本市場起伏波動。
可能夠預見的是，這家正經歷大聚焦、大合并的上市公司，又一次筑基接近尾聲，靜待真正的大協同，打通任督二脈，走向新的輝煌！
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9月17日傍晚，杭州錢塘江畔風云突變、電閃雷鳴，大雨傾瀉而下，蓮花狀的杭州奧體中心蓋上一層神秘水幕。
遇水則發。
當夜，吉利汽車集團三大9系旗艦大六座SUV之中第二款重磅車型——銀河M9正式上市，售價17.38萬~23.88萬元。
《汽車K線》認為，從之前24小時預售4萬訂單，到上市價格公布，這款車沒有什么懸念，又將成為爆款。
翌日，該車24小時大定超過2.3萬輛！
“銀河M9目前市場需求遠比產能跑得快！”吉利汽車銷售公司總經理范峻毅在采訪時向《汽車K線》表示，所以銀河M9不但是要承擔銷量，還要承擔品牌向上的使命。
這意味著，繼首款領克900在集團腰部位置穩住之后，吉利汽車下盤隨著銀河M9也在同步快速加碼，待極氪9X本月底上市，吉利汽車（0175.HK）的銷量和財務業績，將會在主流、高端和豪華大型SUV三駕馬車拉動下，互成犄角之勢，為上市公司構筑非常穩健的基石支撐。
這一出牌順序，也堪稱絕妙——中間突出部錨定，兩端快速包抄合圍。
這進一步解決大吉利品牌差異化的問題，在所有中國上市車企集團當中，吉利集團品牌結構已算是非常好的：有主打豪華、主打中高端、主打主流高價值，依托構建有一定梯度的技術架構，滿足不同品牌、產品定位，從而滿足不同用戶需求。
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領克900上市百日，已交付2萬輛，已牢牢鍥入30萬~40萬元市場，60%以上訂單來自36萬以上配置，已經印證吉利高端市場溢價能力；現在銀河M9則已經把15萬~25萬元SUV徹底攪翻天，也將會從底部沖擊理想、問界的后花園。
引人注意的是，“我們調研數據統計，小訂用戶去看跟銀河M9強相關的競品超過11款！”吉利汽車銷售公司副總經理關久旸說：“由于尺寸、全域AI能力、配置、安全等方面因素，M9能影響到20萬~25萬附近各個細分市場人群。”如果更大一點，可能會上至30萬元級。
正如吉利汽車集團CEO淦家閱所言，為打造銀河M9并讓其成為“爆款”，吉利集齊旗下優勢算力、人工智能、構架等資源，是一輛“從用戶需求角度出發打造的主流旗艦產品”，這也是銀河品牌爆款頻出的重要原因。
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從會場外最小的熊貓mini到最大的L380，銀河M9位列其中C位。銀河品牌這個大家族，羽翼豐滿，無縫銜接5萬~30萬元新能源市場，全方位滿足消費者需求。
由于銀河品牌爆發式增長，2025年，吉利汽車已經上調目標至300萬輛，就前8個月數據來看（約190萬輛），完成基本上沒有懸念。現在的問題是，吉利將會超額多少達成上調后目標。
今年前8個月，銀河品牌銷量達75.4萬輛，同比增長222%，助力吉利汽車集團在《汽車K線》統計的主要中國（上市）車企集團銷量TOP10中增幅最高，2025年底銀河品牌單月有望沖擊15萬輛。
范峻毅表示，“對于銀河M9首批用戶，我們是有保障的。因為銀河一貫的做法就是庫里沒車絕不上市，我們絕不開空頭支票。至少要保證品質的前提下，讓前期最先定的這批用戶要先交付。”
04
9月15日，極氪集團發布最新公告，該公司在特別股東大會上以壓倒性多數批準了與吉利汽車控股的合并協議。
這意味著，僅僅間隔10天，吉利汽車和極氪港美兩家上市公司的股東，先后高票通過同一個提案。
「圖片來源：吉利汽車公告」
這基本上掃清大合并的障礙，也將會加速李書福和桂生悅所言“回歸一個吉利，大聚焦、大合并”的進程。
《汽車K線》認為，這讓吉利汽車在資本市場處于被重新定義的時刻——豪華、電動、智能和科技屬性強化，還可提升盈利能力。
至少按照極氪（ZK.US）超500億元市值來看，吉利汽車目前僅名義上至少仍有30%的上升空間，重塑資本市場預期。
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8月底成都車展，極氪9X已經手握數萬訂單。《汽車K線》9月初走訪北京兩處極氪中心和極氪家，去靜態體驗9X的意向消費者，絡繹不絕。
尤其是展車到北京首日，藍色港灣極氪中心從中午12點半到下午5點半，看車的隊伍就沒停過。
這對一款接近50萬元售價的旗艦，若四季度能夠實現交付超過2萬輛，對吉利汽車的業績將產生重要推動作用，百億營收！（聯合領克900年底可能沖擊4.5萬~5萬輛，又將增加150億營收）
更重要的是，由于極氪9X帶來的品牌效應，也勢必將拉動極氪其他產品。
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《汽車K線》通過數據統計發現，中國汽車市場30萬元以上市場保有量2000萬輛，其中50萬以上700萬輛，可以說是一個巨型市場，只是絕大部分都被外資豪車所壟斷。
隨著新能源時代的到來，這個市場也會自我迭代，可市面上優質供給量很少，這些高凈值客戶想往上走，但是沒有車。
所以，領克900和極氪9X有機會在這個市場拿下一個很大份額。
因此，對于吉利汽車（0175.HK）在未來相當長時間都會很卷的市場，2023年至今年上半年已經把基礎規模打牢后；下半年三品牌三款旗艦大型SUV全面向上，就顯得更加從容。
尤其對于大合并整合聚焦后，集團的“大協同”，也可以提到日程之上。
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“把吉利打造成一家真正的科技公司。在這方面我們還有非常多的想象空間。”吉利汽車集團副總裁、吉利汽車研究院院長李傳海告訴《汽車K線》，每一個專業領域都要且有機會成為最好。
其實，這也是過去幾年，吉利汽車控股集團管理層一直在對外界釋放的信號——吉利不僅僅是一家汽車制造公司。
從吉利技術競爭力或者“護城河”的角度，李傳海相信，接下來五年，“天地一體化”布局會是下一個階段吉利主要發力方向。
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8月，吉利汽車發布財報，營收首破1500億元，同比增26.5%，凈利潤為92.9億元，其中核心凈利潤66.6億元，同比翻倍。吉利汽車的單車凈利潤水平也有所提升。
截至今年上半年，吉利汽車資產負債率為66.4%，現金儲備高達588億元，財務狀況良好。
《汽車K線》認為，目前吉利汽車是所有中國上市汽車集團當中，下半年業績提升空間最大的（或達到3500億）。從中國汽車市場來看，大汽車集團高端豪華板塊，想突破50萬輛并不容易，吉利汽車集團算是獨一家。
正如桂生悅所言，2024年吉利銷量不斷創新高，現在和未來，吉利除了在銷量方面，在利潤上也會不斷創造利潤新高。
這，或許才是吉利汽車估值發動機。
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正如本文所述，吉利汽車的基本面非常堅實，大合并、大聚焦的效果（銷量、品牌、盈利、技術維度）有目共睹。
可對于資本市場，投資者同樣關注大吉利的戰略大協同，這又將如何體現？
不論是曹操出行、千里科技、乃至錢江、科力遠、時空道宇、漢馬科技等，也許正如上汽集團與華域汽車，特斯拉和SpaceX的關系，既有資本業務層面的深度關聯，又能夠跳脫出體系，服務更廣闊的生態……