北京時間9月23日，據《華爾街日報》報道，英偉達計劃向OpenAI 投資1000億美元，以資助后者進行一項歷史性的數據中心擴建工程，協助重塑市場對OpenAI并不穩定的財務狀況的預期。

對于英偉達來說，此舉司空見慣，其CEO黃仁勛(Jensen Huang)已多次嘗試利用市場對英偉達未來抱有的巨大信心，來強化公司在供應鏈中的合作伙伴。英偉達也借助自身強大的資產負債表，通過與主要客戶達成交易、合作和投資來推動AI熱潮持續升溫，其中包括其云計算服務商CoreWeave、競爭對手英特爾以及xAI。

投資換需求

這些交易凸顯出一些投資者在英偉達前景展望中點出的“循環性”問題。也就是說，英偉達通過支持創業公司和其他公司，來提振或鞏固其AI芯片需求。這些公司隨后把獲得的資金或流動性用于購買英偉達芯片。

研究公司NewStreet Research的分析顯示，英偉達每向OpenAI投資100億美元，后者就會花費350億美元購買英偉達芯片。這種安排雖然壓縮了英偉達尖端芯片的常規利潤率，但確保了持續需求，并為資金緊張的AI公司提供了生命線。對OpenAI而言，這實質上相當于獲得了價格折扣。

NewStreet分析師預計，英偉達將為埃隆·馬斯克(Elon Musk)旗下xAI及其他資金拮據的企業提供類似交易。

單是周一投資OpenAI的消息就為英偉達增加了近1600億美元市值，鞏固了其與這家AI時代領軍軟件公司的聯系，同時也平息了外界對于OpenAI如何支付其近幾個月所作出數十億美元承諾的質疑。

給OpenAI背書

英偉達的這項投資相當于給OpenAI投下了一張重大的信任票。盡管OpenAI的月活用戶數已飆升至7億，但其盈利模式仍不明朗。

OpenAI聯合創始人兼CEO薩姆·奧特曼(Sam Altman)去年秋天曾向投資者透露，預計到2029年實現首次盈利之前，公司累計虧損額將達到440億美元。這一預測甚至未包含后續與博通、甲骨文等企業簽署的昂貴芯片采購及數據中心租用協議。

這些交易的共同點在于：作為全球市值最高的上市公司、也是全球AI軍備競賽中最強大的“軍火商”，英偉達正以其品牌信譽和財務實力為規模較小的合作伙伴提供背書。

OpenAI CEO奧特曼

AI行業高管預計，這一關鍵進展將使OpenAI獲得遠比以往低廉的融資渠道。過去，當OpenAI需要獲取成千上萬的英偉達芯片時，必須通過云服務提供商和新興云平臺來實現。這些中間商先投資建設數據中心集群并采購芯片，再以溢價方式出租算力。

那些用于支持數據中心交易的債務融資，往往部分依賴于像OpenAI這樣虧損中的AI公司的市場信譽。據熟悉此類融資的人士透露，與這類創業公司緊密相關的數據中心項目融資利率曾高達15%，表明債務市場投資者認為這些AI公司的商業模式風險頗高。

知情人士透露，相比之下，由微軟等巨頭支持的數據中心項目融資利率通常在6%至9%之間。上周，信用評級機構穆迪指出，由于甲骨文未來建設的AI數據中心過度依賴OpenAI，其資產負債表面臨風險，并于7月將甲骨文的信用展望從穩定下調至負面。

英偉達的優勢

與之形成鮮明對比的是，英偉達在市場上享有近乎不可動搖的信任，這推動其股價一路飆升。正是這種市場信心，使得英偉達可以通過自有資產負債表融資或發行新股來支付基礎設施成本，這對OpenAI來說是一種便宜得多的融資方式。

AI基礎設施領域的高管表示，周一的這筆交易很可能會降低貸款方對OpenAI的信用風險擔憂，從而讓該公司能夠獲得更低利率的貸款。

除了OpenAI之外，英偉達過去一年還對多家大型科技公司中進行了戰略投資，往往以此來強化自身優勢。

目前，英偉達持有云服務商CoreWeave 7%的股份。CoreWeave向OpenAI、微軟等客戶出租其龐大的數據集群。本月早些時候，兩家公司還簽署了一份價值63億美元的協議，約定在2032年4月之前，英偉達將回購CoreWeave任何未使用的云算力。

上周，英偉達宣布將向競爭對手英特爾投資50億美元，后者在全球AI競賽中已經大幅落后。這項合作將涉及開發新產品，使英偉達能夠更方便地將其GPU與英特爾設計的CPU整合在一起，從而在PC市場獲得更穩固的立足點。

去年12月，xAI表示，英偉達是其“戰略投資者”。今年3月，英偉達還加入了一個包括xAI在內的全球AI合作伙伴計劃，并計劃在AI數據中心和能源基礎設施上投入數十億美元。