美東時間2026年2月10日盤后，福特發布2025年度財報。整體來看，福特的新興電動汽車業務投入巨大但尚未盈利，傳統業務繼續承擔盈利重壓，而不可預測的關稅和工廠火災帶來的外部沖擊加劇了盈利波動。

財報顯示，2025年，福特全年收入1873億美元，同比增長1%，實現小幅增長；凈虧損82億美元，由2024年度的盈利59億美元轉向虧損；全年經營性現金流為213億美元，調整后自由現金流為35億美元，顯示公司運營造血能力依然穩健。福特公司總裁兼CEO吉姆·法利認為，“福特在充滿活力但動蕩的市場環境中實現了強勁的業績。”

電動車業務成為福特近年來吞噬福特業務的巨大黑洞。電動化轉型是汽車行業的整體趨勢，福特近年也在電動化上投入巨大，但這一業務板塊仍在持續虧損中，但虧損幅度有收窄，整體增長方向向好。福特電動汽車的銷售額總計為17.8萬輛，銷量提高近70%，顯示電動化戰略有所成效。不過，2025全年Model e（福特電動汽車部門）仍然虧損，虧損額為48億美元，較2024年相比有3億美元的改善。雖然營收同比增長73%至67億美元，但受定價壓力、電池工廠啟動成本及關稅影響，盈利能力仍待改善。

除此之外，政策的變動也給福特帶來了不小的影響。特朗普政府的全球征稅讓福特的產能布局收到沖擊。財報顯示，由于關稅影響，福特2025年關稅相關成本高達20億美元。雪上加霜的是，取消7500美元的聯邦電動汽車稅收抵免對電動車市場需求影響顯著，福特2025年第四季度電動汽車銷量暴跌超過50%。更加禍不單行的是，2025年9月福特上游供應商Novelis鋁廠的一場大火影響了福特的汽車供應鏈，導致福特第四季度汽車總產量從156萬降至108萬，降幅6.3%，預計將給福特在2025年至2026年間減少高達10億美元的利潤。

面對電動汽車短期難以回血的境遇，福特在第四季度宣布預計將減記資產約195億美元，用于電動汽車戰略重組以及電動汽車投資縮減。不過，電動化轉型的挑戰并非是福特的個例問題，另一巨頭通用汽車也在2025年第四季度計提71億美元減值損失，同樣絕大部分用于彌補電動車領域帶來的損失。

而福特之所以能在電動汽車如此高規模的投入下，還能保持收入增長和較好的現金流，傳統部門功不可沒。在工廠失火、產能下降，關稅影響、成本上升的情況下，傳統乘用車和商務車部門2025年利潤有所下降，收入勉強持穩。

乘用車方面，傳統燃油和混動汽車作為福特的基本盤提供了穩定現金流。傳統業務部門（Blue）仍然貢獻了最多的營收——1110億美元，與上年度基本持平，實現了30.2億美元的利潤。皮卡F系列2025年總銷量達82.9萬輛，同比增長8.3%，連續第49年穩居美國最暢銷卡車寶座，銷量比其最接近的競爭對手高出近25萬輛；混動車型也創造了歷史新高，2025年福特共售出22.8萬輛混合動力車型，同比增長21.7%，其中Maverick車型憑借8.1萬輛，同比增長17.9%的數量，再次成為美國最暢銷的中型混合動力卡車。不過，受到Novelis鋁廠大火的影響，第四季度產能下降，打破了前三季度一直上漲的態勢，影響市場表現。

商用車作為福特利潤引擎的地位仍然十分穩固。 盡管受到關稅和價格正常化的壓力，2025年，商用車部門（Pro ）利潤率仍然維持在10.3%的高位，累計營收超660億美元，息稅前利潤貢獻了68億美元。福特1至7級的卡車和廂式車在美的市場份額已上升至42.9%，領導地位顯著。值得一提的是，福特持續推行軟件和服務生態成為新的盈利增長點——其智能付費軟件訂閱用戶超過84萬，"車輛+服務"的商業模式也為福特產生持續的現金流。不過，同比2024年，凈利潤降幅達20%以上，如果26年關稅和市場影響持續，利潤缺口將進一步放大。

展望2026年，福特預期向好。其預計明年利潤能夠轉負為正，調整后息稅前利潤在80億美元至100億美元之間；調整后自由現金流預計在50億美元至60億美元之間。而電動化轉型仍然是福特堅定不移的戰略方向。福特CFO雪莉·豪斯表示，“我們始終專注于提升利潤率的三個關鍵杠桿：電動車的改進、高收益的反周期業務（它們能夠增長并改變我們的風險結構）、以及下一代核心產品。”

不過，福特是否能夠實現財務復蘇，還要看福特2026年能否守住甚至進一步擴大傳統皮卡、混動領域和商用車領域的利潤和優勢，并且實現電動車業務Model e板塊的虧損收窄，實現向電動化的平穩過渡。